风暴眼中仍存机遇。
作 者 | 报国寺
责 编 | 李 丹
出 品 | 汽车K线
屋漏偏逢连夜雨，本就处于内需不足的中国上市车企，正遭外部重击。
一场由美以军事打击伊朗引发的“黑天鹅”事件，正通过霍尔木兹海峡这一全球能源“咽喉”，从中东向中国资本市场传导着截然不同的两种影响。
当“三桶油”在A股市场录得历史上首次集体连续涨停时，汽车产业链上的上市公司却普遍感受到阵阵寒意。
从2月28日冲突爆发至3月4日，中国汽车业上市公司股价在A股和H股市场遭遇打击，直到3月5日才有所回暖。这主要是由于两会释放了利好消息。
3月6日开盘，我国汽车股普遍呈上涨态势；截至收盘，多数汽车股录得不同程度涨幅，似乎经过多日调整，终于能消化部分冲突的影响。
但冲突仍在持续，中东局势依然错综复杂，那条承担全球约五分之一原油运输的海峡，不仅牵动着国际油价，更在成本、供应链与市场预期三重维度，影响着资本市场对汽车股的判断。
01
3月2日至4日，中东炮火的冲击波已广泛覆盖汽车产业各细分领域，但不同板块、不同上市企业间涨跌却呈现出较大差异。
整车上市公司作为对资金流向和市场情绪最为敏感的汽车股，不仅要承受现阶段中国汽车市场需求整体收紧的压力，还要忍受冲突外溢的风险。
其中，新势力车企在港股市场普遍遭遇显著下跌。小鹏汽车港股（09868）、理想汽车港股（02015）和蔚来港股（09866）均遭遇三连跌。
值得关注的是，零跑汽车（09863）虽然在3月2日和3月4日分别录得小幅增长，但3月3日大跌7%，领跌当日港股汽车板块，反映出市场对其估值与外部风险的担忧。
此外，登陆港股市场不久的奇瑞汽车（09973），已连续多日刷新上市后的股价新低，截至3月6日收盘，已下跌至25港元，周度下跌8.96%。
02
A股市场方面，传统整车企业同样承压。
以长安汽车（000625）为例，3月2日至4日，三个交易日录得两日下跌；3月5日、6日分别录得0.09%和0.28%的微弱上涨，报10.87元。该公司此前披露1-2月累计销量同比下滑34.43%，自主品牌销量更是大幅下滑40.55%。
销量受挫不只长安一家，《汽车K线》统计，已公布2月销量数据的15家上市车企，多数遭遇同环比双降。如今再加上外部因素影响，压力可想而知。
本周，上汽集团（600104）下跌1.19%，长城汽车（601633）下跌1.51%，赛力斯（601127）下跌6.59%，广汽集团（601238）下跌2.73%……
尽管普遍承压，但比亚迪由于提前透露于3月5日举办颠覆性技术发布会，使其A股（002594）在3月2日大涨8.36%，港股比亚迪股份（01211）亦有超4%涨幅，利好对冲展现出一定的韧性。
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除整车上市公司外，如今的中东局势紧张对正在积极出海的智能化科技企业构成直接冲击。
冲突导致霍尔木兹海峡通行受阻，迪拜杰贝阿里港更因拦截导弹碎片坠落引发火灾而临时关闭，直接阻断零部件中转，也迫使部分自动驾驶企业暂停海外商业化运营。
“公司当地员工都被通知居家不出门，接下来一周全员居家办公。”文远知行中东和北非地区负责人透露。
受此影响，文远知行股价承压明显。其美股（NASDAQ.WRD）3月3日下跌5.79%，本周前4天下跌近7%；港股（00800）在本周创下15.98港元的新低。地平线机器人（09660）本周下跌6.46%，报7.68港元。
这两家被视为中国智能驾驶“出海名片”的上市公司，其海外业务的不确定性被市场迅速定价。与此同时，禾赛也未能幸免，美股（NASDAQ.HSAI）3月3日大跌8.79%，3月5日再跌6.35%，报23.75美元。
零部件企业则面临更为直接的成本压力。
国际油价大涨带动塑料、橡胶、化工原料等石油衍生品价格联动上涨，直接侵蚀中游制造环节的利润率。
反映在股价上，精锻科技（300258）在三连跌后盈利两连涨，3月6日涨幅达8.33%，报15.34元；三花智控A股（002050）和港股（02050）在3月3日分别下跌5.71%和8.87%，截至3月6日，报47.71元和31.2港元。
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需要特别一提的是，在本轮冲击中，部分新能源上市公司个股呈现出“先抑后稳”的走势。
冲突后首个交易日（3月2日），锂资源股遭遇资金集中抛售，跌幅居前，而电池制造企业股价表现相对温和。
次日，碳酸锂期货主力合约触及跌停，跌幅12.3%，收盘报150860元/吨。受此影响，锂矿股全线大幅下挫，赣锋锂业H股（01772）当日跌幅超10%，天齐锂业H股（09696）跌逾8%。
经历连续两个交易日的大幅下挫后，锂资源股在3月4日呈现止跌企稳迹象，且A股与H股表现出现分化。
当日，赣锋锂业A股（002460）微跌0.56%，跌幅较前两日明显收窄；赣锋锂业H股，上涨0.17%，实现小幅反弹。
天齐锂业A股（002466）表现更为亮眼，3月4日录得近1%上涨，成为当日少数录得上涨的A股汽车股。
与上游资源的止跌企稳相比，中游电池制造环节持续承压。
宁德时代A股（300750）3月4日下跌1.5%，全天成交84.7亿元，资金呈净流出状态；亿纬锂能（维权）（300014）下跌1.22%。不同的是，宁王双股本周以两连涨收官，亿纬锂能股价仍在下跌。
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《汽车K线》认为，目前霍尔木兹海峡的紧张局势，正通过三个方面影响中国汽车业上市公司。
不论是宏观经济层面还是针对个体，成本都将全面承压。
摩根大通分析师测算指出，若霍尔木兹海峡完全关闭，中东产油国在连续生产25天后就不得不停产。冲突爆发后，国际油价一度大涨近13%，突破82美元/桶。
3月5日，布伦特与WTI原油价格分别报收85.41美元/桶和81.01美元/桶。
3月4日，中信建投证券在研报中指出，若霍尔木兹海峡100%阻断，油价涨幅将突破300%，对美国核心通胀的拉动将高达6个百分点，由此可能会导致通胀预期脱锚，影响美国货币政策，进而引发全球流动性波动。
另外，若冲突持续，油价上涨将直接推高燃油车使用成本，抑制消费需求。
更重要的是，原材料价格上涨将使本就受价格战影响利润缩水的整车及零部件企业，再度雪上加霜，不论是燃油车和新能源汽车都会被冲击。
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最让人担忧的是，关键原材料供应链或将面临中断的风险。
封锁霍尔木兹海峡影响的不仅是原油。伊朗是中国天青石的主要进口来源国，该矿石为生产电动车永磁电机核心原料碳酸锶的关键材料，中国约60%-70%的天青石进口自伊朗。
航运受阻意味着这部分供应链面临中断风险，对依赖永磁电机的电动车型生产造成直接冲击。
此外，作为全球第二大甲醇生产国的伊朗，年产能占全球约9%。2025年，中国共计从伊朗购入873万吨甲醇，占中国甲醇进口量六成，海峡航运阻断导致甲醇供应陷入停滞。
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第三，中国车企出海受阻。
中东，这个2025年成为中国汽车出口重要增长点的区域，如今正面临需求与供给的双重冻结。
有数据显示，2025年中国向伊朗出口乘用车约16.4万辆；据中国汽车流通协会乘联分会统计，同年，中国分别向沙特和阿联酋出口汽车30.22万辆和57.19万辆。阿联酋更是中国新能源汽车出口的重要目的地之一。
即便是此次军事冲突的发起者——以色列，此前就已是中东高端市场的重要窗口。
最新数据显示，刚刚过去的2月份，中国品牌以41.4%的市占率登顶以色列车市，奇瑞系双品牌合计市占率超25%，比亚迪、上汽MG、小鹏稳居TOP10。
可随着战火蔓延，这份亮眼成绩单却被蒙上了地缘冲突的阴影。
更深远的影响在于海外工厂的供应链断裂。奇瑞汽车、长安汽车、东风汽车集团在中东设有KD（散件组装）工厂，从国内运输零部件进行本地组装。
航运受阻，零部件无法按时到港，势必将打乱中国车企海外工厂的正常生产节奏。
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2026年，“出海”成为中国上市车企极为看重的关键词。
海通国际在最新研报中指出，2月车企销量在春节扰动与消费节奏切换下普遍承压，但结构分化已现，部分企业依靠海外放量、主力车型支撑表现稳健。
交银国际则强调，2026年新能源汽车产业已跨越单一的“销量规模战”，全面迈入“AI智驾技术”与“全球化”的角逐，建议重点把握车企海外商业化落地兑现进度及智能化体系构建护城河。
春节刚过，正是中国车企开始全面发力的时刻。此时的中东局势，若再引发全球地缘政治动荡，无疑让志在全球的奇瑞、吉利、比亚迪们捏了一把汗。
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冲突爆发至今，从资本市场表现看，不同板块、不同企业，因业务结构、供应链布局与市场定位的差异，承受的压力与展现的韧性各不相同。
短期股价波动终将平息，但构筑长期多元供应链、提升抵抗地缘风险的能力，将成为衡量中国汽车业上市公司未来全球竞争力的新标准。
而这场风暴，恰恰以最激烈的方式验证了中国过去十年新能源汽车战略的前瞻性和正确性！
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